CRYPTO FUNDAMENTALS
不預測價格，研究價值從哪裡來。
把協議使用、收入、代幣價值捕獲、供給與風險分開檢查。
協議收入 ≠ 代幣收入
先確認誰付費、費用流向哪裡，再判斷回購、銷毀或分潤是否已實際啟用。
每項結論都要能回查
研究主張將標示官方來源、查核日期、目前狀態與信心水準；規劃中的機制不當成既成事實。
統一研究框架
- 項目定位與實際產品
- 使用者與收費來源
- 收入流向與代幣價值捕獲
- 供給、流通率與解鎖壓力
- 基本面估值與競爭者比較
- 催化劑、失效條件與主要風險
- 資料來源、查核日期與修改紀錄
價值捕獲分類
| 等級 | 定義 |
|---|---|
| A | 收入依已啟用規則直接分潤、回購或銷毀 |
| B | 收入進入金庫，治理可決定回饋方式 |
| C | 具 Fee Switch 或明確提案，但尚未全面啟用 |
| D | 代幣用於支付、抵押或安全，沒有直接現金流 |
| E | 目前主要為治理用途，價值捕獲很弱 |
研究覆蓋進度
候選只表示資產與協議資料源已明確對應，不代表推薦、通過篩選或已可納入指數。只有完成價值捕獲查核並保留來源的項目，才會進入 BQ30 資料管線。
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已完成研究
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