CRYPTO FUNDAMENTALS
不預測價格，研究價值從哪裡來。
把協議使用、收入、代幣價值捕獲、供給與風險分開檢查。
協議收入 ≠ 代幣收入
先確認誰付費、費用流向哪裡，再判斷回購、銷毀或分潤是否已實際啟用。
每項結論都要能回查
研究主張將標示官方來源、查核日期、目前狀態與信心水準；規劃中的機制不當成既成事實。
統一研究框架
- 項目定位與實際產品
- 付費者與收入來源
- 代幣角色與價值捕獲
- 供給、流通率與 30／90 日排程解鎖
- 估值方法與口徑限制
- 競爭定位與可比限制
- 後續看點及目前狀態
- 可觀察的投資理由失效條件
- 資料來源與查核日期
價值捕獲分類
| 等級 | 定義 |
|---|---|
| A | 收入依已啟用規則直接分潤、回購、銷毀或形成已核實的底層現金流權 |
| B | 收入進入金庫，治理可決定回饋方式 |
| C | 具明確價值回流路徑，但尚未全面啟用，或公開資產權利與聚合口徑尚未完整核實 |
| D | 代幣用於支付、抵押、安全或面額贖回，沒有額外直接現金流 |
| E | 目前主要為治理用途，價值捕獲很弱 |
流動性／可交易性分類
此分數獨立於價值捕獲：A 為至少 5 個有效場所且最大場所占已觀察成交量不高於 60%；B 為至少 3 個；C 為 1 至 2 個；D 為未觀察到有效場所。只採 CoinGecko 第一頁交易對並排除過期與異常報價，不代表所在地可用、交易所安全或適合投資。
市值前 50 研究佇列
預設保留原始市值前 50 的所有研究位置；可開啟「排除穩定幣等」查看套用資產類型、有效市值與價格初篩後的前 50 遞補順位。這是當期畫面篩選，不會改寫研究、歷史排名或正式 B50／BQ30 成分。
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BQ30 價值捕獲管線
此候選表用於協議收入與價值捕獲資料映射，不再代表研究優先順序。只有完成價值捕獲查核並保留來源的項目，才會進入 BQ30 資料管線。
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已完成研究
完整研究顯示報告採用的市值排名與截至日期；價值捕獲卡尚未完成九段式研究時，使用當期市場快照排名。排名只代表該時間點，不可回填歷史成分或視為投資建議。
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