超額抵押借貸鑄造的美元穩定幣
GHO GHO
30 秒看懂
GHO：Aave 的穩定幣，利息歸 Aave DAO
GHO 是在 Aave 借錢時產生的美元穩定幣，借款人付的利息全部進 Aave 的金庫。只持有 GHO 沒有利息，要存成 sGHO 才有儲蓄利率（2026-08 調到 4.5%）。過去曾小幅低於 1 美元，2026-08 已回到約 0.9997。
錢怎麼流？
- 誰付錢：以 Aave 抵押品借出 GHO 的借款人支付利息。
- 錢到哪裡：利息全額進 Aave DAO 金庫，部分用於 sGHO 儲蓄利率。
- 怎麼影響代幣：普通 GHO 價值來自抵押與兌換套利，沒有收益。
持有這個代幣，實際有什麼？
- 可經 GSM 與 USDC／USDT 兌換（受額度限制）。
- 存成 sGHO 才取得儲蓄利率，屬不同部位。
最需要注意什麼？
- 普通 GHO 不生息。
- GSM 背書資產在 2026-08 流出。
- 依賴 Aave 抵押品與清算機制。
- 24h 成交額只有市值約 0.45%。
什麼情況下要重做結論？
- 查 GHO 價格與 GSM 可用額度。
- 比較 sGHO 利率與其他儲蓄產品。
- 交易前核對價差、2% 深度與場所集中度。
機制與數字查核日：2026-10-03。這是風險拆解，不是買賣建議。
動態基本面
正在讀取動態基本面快照…
可交易場所與流動性評分
正在讀取已核對的主要現貨交易場所…
事件市場
正在讀取人工核准的 Polymarket 事件…
核心業務
Aave DAO 以借款利息作為 GHO 收入，用於 sGHO 儲蓄利率、安全模組與開發；約 69% GHO 來自借款、31% 來自 GSM 兌換。
代幣角色
GHO 是美元計價穩定幣，用於 DeFi、交易與支付；sGHO 是其儲蓄版本。
價值捕獲判讀
GHO 列 D 級：普通持幣沒有收益權，價值來自超額抵押與 GSM 套利；利息歸 Aave DAO，sGHO 儲蓄利率屬不同部位。
目前狀態：GHO 由 Aave 借款與 GSM 兌換鑄造，借款利息進 Aave DAO 金庫；2026-08 GHO Stewards 將 Ethereum Core 借款利率調至 4.25%、Aave 儲蓄利率調至 4.50%。普通 GHO 不生息。
主要風險
- 依賴 Aave 抵押與清算
- GSM 背書資產流出
- 普通 GHO 不生息
- 市場深度偏低
- 治理參數風險
持續追蹤
- GHO 價格與 GSM 額度
- 借款與儲蓄利率
- sGHO 存款
- 交易場所集中度
付費者
GHO 借款人支付利息給 Aave DAO；普通 GHO 持有人不取得收入。
收入來源與口徑
第三方報導 2026-07 GHO 利息收入約 440 萬美元，全額歸 Aave DAO；這是 Aave 協議收入，不是 GHO 持有人收入。
供給與排程解鎖
查核日 2026-10-03；30／90 日數字只計排程 cliff，不代表期間內總流通量不變。「—」表示公開資料無法量化，不是零。
GHO 沒有固定上限，供給隨借款、還款與 GSM 兌換變化，不是團隊 cliff 解鎖，30／90 日欄位填 null。2026-10-03 快照列流通約 6.99 億枚；2026-08 sGHO 存款約 1.586 億枚。
查看本段來源
- Aave Governance — GHO Stewards August 2026 ↗（2026-10-03）
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
估值與可比限制
查核日 2026-10-03；估值分母及限制以本段說明為準，不將收入倍數當成本益比或預期報酬。
本站 2026-10-03 快照列 GHO 約 0.999285 美元（偏離約 -0.07%）、市值約 6.9850 億美元、24h 聚合成交額約 316 萬美元，成交額／市值約 0.45%。穩定幣估值重點是抵押、GSM 額度與市場深度。
同業比較限制：DAI／USDS、crvUSD 同為協議鑄造穩定幣；比較抵押品、PSM／GSM 設計與儲蓄利率。
查看本段來源
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
- Aave — GHO ↗（2026-10-03）
研究資格與指數資格分流
查核日 2026-10-03 · 研究驗收：通過 · 當期百大門檻：未通過
GHO 在本站 2026-10-03 快照排名 95，是美元掛鉤穩定幣，B50、BN50、B100 與 BQ30 在選取前硬性排除，順位由下一個合格資產遞補；研究完成不代表指數資格。point-in-time 歷史仍保留其排名與排除原因，不從市場母體刪除。
查看本段來源
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
- B50 指數方法 ↗（2026-10-03）
競爭定位
DAI／USDS
Sky 協議的穩定幣，規模更大並有 PSM；比較儲蓄利率與抵押品。
來源 ↗查核 2026-10-03crvUSD
Curve 的借貸鑄造穩定幣；比較清算機制與流動性。
來源 ↗查核 2026-10-03後續看點
GHO Stewards 依市場調整借款與儲蓄利率，2026-08 起 ASR 4.50%。
來源 ↗查核 2026-10-03投資理由失效條件
- 抵押品急跌造成清算失效。
- GSM 額度不足導致長期脫鉤。
- sGHO 利率不具競爭力造成流出。
已查核主張
Aave 治理論壇 2026-08-27 GHO Stewards 更新：Ethereum Core 借款利率 3.75%→4.25%、Aave 儲蓄利率 4.25%→4.50%，GHO 約 69% 來自借款、31% 來自 GSM，sGHO 存款約 1.586 億，GHO 報價約 0.9997 美元、脫鉤壓力已消除。
Aave Governance — GHO Stewards August 2026 ↗本站 2026-10-03 快照列 GHO 約 0.999285 美元、市值約 6.9850 億美元、排名 95，快照 stale 為 false。
本站市場快照 ↗本站交易場所端點在 2026-10-03 回報 GHO 有 12 個有效場所觀察、流動性 B 級，最大場所約占已觀察成交額 81.54%；場所多不代表所在地可用或安全。
本站 GHO 交易場所 ↗