TRON DeFi 治理代幣
JUST JST
30 秒看懂
JST：回購銷毀已在鏈上核實，收入數字仍只能信官方
JustLend DAO 從 2025-10 起每季拿「淨收入」回購 JST 並銷毀，到 2026-07 已燒掉約 17% 供給；我們在 TRON 鏈上核對了第三、四輪的銷毀交易，數量和公告一致。官方說每季淨收入約 1,000 萬美元，第三方鏈上統計只有零頭，主要是因為第三方只算借貸市場，沒算官方最大的收入來源（能量租賃、sTRX）。所以「有燒」是真的，「錢從哪來」只能信官方。
錢怎麼流？
- 誰付錢：JustLend 借款人與能量租賃使用者；USDD 生態收入。
- 錢到哪裡：JustLend DAO 淨收入與 USDD 收入超過 1,000 萬美元的部分，用於市場回購並銷毀 JST。
- 怎麼影響代幣：銷毀直接減少供給，持有人沒有現金分配。
持有這個代幣，實際有什麼？
- JST 可投票 JustLend DAO 治理。
- 回購銷毀已執行四輪，第三、四輪的銷毀交易已在 TRON 鏈上核實。
最需要注意什麼？
- 官方收入以能量租賃、sTRX 為主，DefiLlama 沒有追蹤，收入數字只能信官方公告。
- Q2 銷毀約 30% 來自累積的 USDJ 穩定費，回購資金約一半是歷史收入分期，都不是每季持續收入。
- TRON 生態治理與資金高度集中。
- 近一年漲幅大，價格已反映部分回購預期。
什麼情況下要重做結論？
- 每季核對官方公告的銷毀交易雜湊（第三、四輪已核實）。
- 歷史收入分期結束後，看每季回購金額是否明顯下降。
- 交易前核對價差、2% 深度與所在地可用性。
機制與數字查核日：2026-10-04。這是風險拆解，不是買賣建議。
動態基本面
正在讀取動態基本面快照…
可交易場所與流動性評分
正在讀取已核對的主要現貨交易場所…
事件市場
正在讀取人工核准的 Polymarket 事件…
核心業務
JustLend DAO 是 TRON 上的借貸與能量租賃協議，收入來自借款利息的準備金與能量租賃費；JST 治理 JustLend DAO 並承接回購銷毀。
代幣角色
JST 是 JUST 生態與 JustLend DAO 的治理代幣，並承接協議收入回購銷毀。
價值捕獲判讀
JST 列 B 級：回購銷毀已執行四輪且規模大，銷毀交易可在鏈上核實；但回購資金來自官方自報的淨收入（以能量租賃、sTRX 為主，第三方鏈上統計未涵蓋），且部分資金是一次性的歷史收入與 USDJ 穩定費，因此不列 A。
目前狀態：JST 回購銷毀計畫自 2025-10 執行：第一輪 2025-10-22 銷毀 559,890,753 枚（約 5.66%）、第二輪 2026-01 約 5.25 億枚、第三輪 2026-04-15 銷毀 271,337,579 枚、第四輪 2026-07-17 銷毀 355,021,530.97 枚；累計 1,711,249,863 枚（約 17.29%）。資金來自 JustLend DAO 淨收入與 USDD 多鏈收入超過 1,000 萬美元部分；第三、四輪銷毀交易已在 TRON 鏈上核對數量一致。
主要風險
- 收入數字只能信官方自報
- 部分數據來自贊助內容
- TRON 生態治理集中
- USDD 收入依賴
- 價格已大幅上漲
- 部分回購資金是一次性來源
持續追蹤
- 每輪銷毀交易與金庫流出
- 官方收入明細
- DefiLlama 鏈上收入
- 治理提案變化
付費者
JustLend 借款人支付利息、能量租賃使用者支付租金；USDD 生態收入另依規則撥入。這些付費者不必持有 JST。
收入來源與口徑
JustLend 官方公告的淨收入：2026 Q1 為 10,972,770 美元、Q2 為 10,281,441 美元。DefiLlama 只追蹤 JustLend V1 借貸市場（近一年 fees 約 1,307 萬美元、revenue 約 52 萬美元），沒有收錄能量租賃、sTRX 質押、GasFree 與 2026-06-17 上線的 SBM V2；統計範圍不同可以解釋大部分落差，但官方淨收入本身仍無法以鏈上數據對帳，本站只核實了銷毀交易，不把官方數字當成經驗證的收入。
供給與排程解鎖
查核日 2026-10-03；30／90 日數字只計排程 cliff，不代表期間內總流通量不變。「—」表示公開資料無法量化，不是零。
資料商最大供給 99 億枚；依公告累計銷毀約 17.11 億枚，99 億－17.11 億＝81.89 億，與 2026-10-03 快照的流通與總量約 81.8874 億枚一致，顯示資料商已反映銷毀。沒有排程解鎖，30／90 日欄位填 null。
查看本段來源
- KuCoin News — JustLend two JST burns ↗（2026-10-03）
- CryptoSlate（贊助內容）— JST fourth burn ↗（2026-10-03）
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
- JustLend — 第三輪回購銷毀公告 ↗（2026-10-04）
- JustLend — 第四輪回購銷毀公告 ↗（2026-10-04）
估值與可比限制
查核日 2026-10-03；估值分母及限制以本段說明為準，不將收入倍數當成本益比或預期報酬。
本站 2026-10-03 快照列 JST 約 0.136151 美元、市值約 11.1494 億美元、24h 聚合成交額約 3,870 萬美元，成交額／市值約 3.47%，近一年漲幅約 316%。若以官方季度淨收入約 1,000 萬美元年化約 4,000 萬美元，約為市值 3.6%；但 DefiLlama 鏈上收入年化不到 60 萬美元，兩者無法對帳，本站不採用任一數字計算 P/E。 2026-10-04 補充：DefiLlama 只追蹤 V1 借貸市場，官方淨收入另含能量租賃、sTRX 與 GasFree，兩者統計範圍不同。
同業比較限制：AAVE、MORPHO、SKY 同為借貸／穩定幣協議代幣，收入多可由 DefiLlama 等第三方鏈上追蹤；JST 的官方收入與第三方追蹤差距大。比較時看收入可驗證性、回購規則與治理集中度。
查看本段來源
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
- DefiLlama — JustLend revenue ↗（2026-10-03）
- DefiLlama — JustLend fees ↗（2026-10-03）
- JustLend — Q2 2026 季報公告 ↗（2026-10-04）
- DefiLlama — 手續費總覽（JustLend V1） ↗（2026-10-04）
研究資格與指數資格分流
查核日 2026-10-03 · 研究驗收：通過 · 當期百大門檻：通過
JST 在本站 2026-10-03 快照排名 76，不是穩定幣、掛鉤、包裝或代幣化證券，通過當期百大研究與資產類型初篩。這不等於正式 B50、BN50、B100 或 BQ30 成分；仍須通過再平衡日 point-in-time 排名、180 日價格、30 日正成交量、事件與同日基本面驗證。
查看本段來源
- 本站市場快照 ↗（2026-10-03）
- B50 指數方法 ↗（2026-10-03）
競爭定位
Aave
AAVE 收入可由鏈上追蹤並有回購計畫；JST 收入宣稱與鏈上追蹤差距大。
來源 ↗查核 2026-10-03Sky
SKY 以穩定幣盈餘回購；JST 部分資金來自 USDD 收入，同樣需核對收入來源。
來源 ↗查核 2026-10-03後續看點
每季以前一季淨收入回購銷毀，剩餘歷史收入計畫於 2026 年底前分四次銷毀；第三、四輪各含一筆 10,340,249 美元歷史收入，與分期安排一致。
來源 ↗查核 2026-10-04第五輪回購銷毀預計 2026-10 執行，官方預估約 2,155 萬美元，以實際收入為準。
來源 ↗查核 2026-10-04投資理由失效條件
- 回購停止或資金來源被證實非協議收入。
- JustLend 鏈上收入長期遠低於回購規模。
- TRON 生態治理或 USDD 出現重大問題。
- 第三方把公告收入寫成經驗證的持有人收益。
已查核主張
Phemex 報導 JustLend DAO 2025-10-22 以當期收入 30%（約 1,770 萬 USDT）回購並銷毀 559,890,753 JST（約 5.66% 供給），資金來自 JustLend DAO 淨收入與 USDD 多鏈收入超過 1,000 萬美元部分。
Phemex — First JST buyback and burn ↗KuCoin News 報導兩輪合計銷毀逾 10.8 億 JST（約 10.96% 供給、逾 3,870 萬美元），第二輪資金來自 JustLend DAO 收益（含 2025 Q4 淨收入 1,019 萬美元）。
KuCoin News — JustLend two JST burns ↗JustLend DAO 贊助內容稱 2026-07-17 第四輪銷毀 355,021,530.97 JST（約 3.59%），累計 1,711,249,863 JST（約 17.29%）。
CryptoSlate（贊助內容）— JST fourth burn ↗DefiLlama 在查核日列 JustLend 近 30 日 user fees 約 1,579,091 美元、revenue 約 48,121 美元、歷來 revenue 約 1,191,138 美元，遠低於官方淨收入口徑。
DefiLlama — JustLend revenue ↗本站 2026-10-03 快照列 JST 約 0.136151 美元、市值約 11.1494 億美元、排名 76，快照 stale 為 false。
本站市場快照 ↗本站交易場所端點在 2026-10-03 回報 JST 有 36 個有效場所觀察、流動性 A 級，最大場所約占已觀察成交額 27.08%；場所多不代表所在地可用或安全。
本站 JST 交易場所 ↗JustLend 官方公告第三輪 2026-04-15 銷毀 271,337,579 JST（約 2,130 萬美元），資金為 2026 Q1 淨收入 10,972,770 美元與前期結轉 10,340,249 美元；TRON 交易 1e9f55e8… 顯示同數量 JST 轉入零地址。
JustLend — 第三輪回購銷毀公告 ↗官方公告第四輪 2026-07-17 共銷毀 355,021,530.97 JST：248,357,799 枚為 Q2 回購（花費 2,060 萬美元，來自 Q2 淨收入 10,281,441 美元與歷史收入 10,340,249 美元），另 106,663,731.97 枚來自累積 USDJ 穩定費；兩筆 TRON 交易數量與公告一致。
JustLend — 第四輪回購銷毀公告 ↗DefiLlama 只追蹤 JustLend V1（近一年 fees 約 13,073,875 美元、revenue 約 521,232 美元）；2026-06-17 上線的 SBM V2、能量租賃與 sTRX 未列入，與官方淨收入的統計範圍不同。
DefiLlama — 手續費總覽（JustLend V1） ↗官方 Q2 季報稱 USDD Q2 盈餘 763 萬美元、國庫儲備 1.1983 億美元，Q3 預估回購約 2,155 萬美元；均為未經審計的自報數字（KuCoin 轉述把 USDD 盈餘誤寫為 7.63 萬美元）。
JustLend — Q2 2026 季報公告 ↗