Solana SOL

供給與排程解鎖

查核日 2026-09-21；30／90 日數字只計排程 cliff，不代表期間內總流通量不變。「—」表示公開資料無法量化，不是零。

Solana 主網 finalized RPC 在 epoch 1039 列總供給約 634,453,709.2255 SOL、流通約 587,437,604.5814 SOL，流通比約 92.59%；與同日 CoinGecko 的總供給約 634,453,762.9081、流通約 587,437,622.7664 SOL 有小幅截止點差異。Solana 沒有固定最大供給，通膨治理參數為初始 8%、每年遞減 15%、長期 1.5%；主網當期年化 total inflation rate 約 3.6379%。這是協議規則發行而非管理員錢包任意增發，故 `governance_mint_authority` 為 false、`protocol_issuance_active` 為 true。既有 stake 解除委託是舊 SOL 移動，不是新發行；本研究沒有可驗證的固定 30／90 日 cliff，因此兩欄保留 null，而非把持續逐 epoch 發行或動態 stake cooldown 偽裝成精確解鎖。

估值與可比限制

查核日 2026-09-21；估值分母及限制以本段說明為準，不將收入倍數當成本益比或預期報酬。

同日 CoinGecko 流通市值約 655.679 億美元、FDV 約 708.156 億美元，FDV／市值約 1.08 倍。DefiLlama 最近 30 日總 fees 約 2,326.77 萬美元，簡單年化約 2.8309 億美元，市值／年化 fees 約 231.61 倍；holders revenue／burn 約 261.78 萬美元，簡單年化約 3,184.94 萬美元，市值／年化 burn 約 2,058.68 倍。以主網當期通膨率乘總供給、再用查核日 111.57 美元現價換算的年發行代理約 25.75 億美元，burn coverage 約 1.24%。fees 不是 Foundation 營收，burn 倍數不是本益比，通膨與 spot-price 換算也不是實際年度損益。

同業比較限制：Ethereum 同樣以 base fee burn 搭配 PoS 發行，但另有 blob fee、rollup 結算與不同的共識及費用市場；BNB Smart Chain 以 PoSA、BEP-95 即時 burn 及季度 Auto-Burn 運作，沒有通膨式驗證者發行；Sui 以 object-centric Move 模型、gas 與 storage fund 處理狀態成本。Solana 的差異在高吞吐、每簽章 base fee、運算單位優先費及 stake-weighted 共識，不能只以 TPS、單筆費用或市值／burn 倍數比較網路價值。

研究資格與指數資格分流

查核日 2026-09-21 · 研究驗收：通過 · 當期百大門檻：通過

SOL 已通過完整研究驗收，同日 CoinGecko 市值排名 7，因此通過當期百大研究候選門檻；但不代表已成為 B50／BQ30 正式成分。正式納入仍須在各再平衡日通過 point-in-time 市值、180 日歷史、30 日成交量、可投資性及其他規則，並正確處理持續通膨發行與歷史供給；BQ30 也必須等待至少 30 份同日完整基本面快照。

投資理由失效條件

• 非投票付費需求長期下降，使 base fee burn 與 priority fee 持續不足以支撐估值及安全預算。
• 通膨發行長期遠高於 burn，質押報酬主要來自稀釋而非可持續使用需求。
• stake、驗證者、leader、RPC、客戶端或基礎設施集中度惡化，導致審查、停機或治理風險。
• 重大 runtime、共識、client、bridge、錢包或應用事故持續損害使用者及開發者留存。
• Ethereum、BNB Smart Chain、Sui 或其他鏈持續奪走開發者、穩定幣、流動性與付費活動。