Layer 1 原生資產

Gram (prev. Toncoin) GRAM

A · 交易費銷毀與條件式質押收入

完整研究 · 市值排名 #29（截至 2026-09-28） · 完成 9/9 個研究段落。

30 秒看懂

GRAM：TON 改名，不是多出一顆新幣

價值捕獲：A 級／費用銷毀＋質押

GRAM 有兩條直接需求：使用 TON 網路要付費，參與驗證要質押；部分交易費銷毀，驗證者則收到費用和新幣。但近 30 日銷毀很小，約 0.5% 年通膨仍是主要供給壓力，所以 A 級代表機制直接，不代表現在淨通縮或估值便宜。

錢怎麼流？

誰付錢：使用者為合約執行、儲存、訊息轉送與匯入支付 GRAM。
錢到哪裡：部分費用按鏈上參數銷毀，其餘進驗證者費用；驗證者另外取得區塊新增發行。
怎麼影響持有人：普通持幣不自動收錢；必須自行驗證、加入 nominator／liquid-staking pool，才可能取得質押報酬並承擔相應風險。

持有這個代幣，實際有什麼？

TON 官方已把代幣名稱改為 Gram、代號改為 GRAM；2026-06-01 前的 TON 價格與交易紀錄屬同一經濟資產。
Telegram 入口、支付與 dApp 成長只有在增加鏈上付費、儲存或質押需求時，才轉成 GRAM 價值捕獲。

最需要注意什麼？

資料商總供給約 52.57 億，已高於最初 50 億；最初供給不是固定上限。
官方驗證者頁稱年通膨約 0.5%；DefiLlama 最近 30 日銷毀代理只約 3.46 萬美元，遠不足以抵銷簡化發行估算。
驗證權、費用、區塊獎勵與銷毀比例可由驗證者透過鏈上 Config 投票調整。

什麼情況下要重做結論？

鏈上付費與銷毀長期沒有隨使用成長，通膨持續稀釋非質押持有人。
活躍錢包、交易與 Telegram 整合成長主要來自補貼或鏈下活動，沒有形成 GRAM 付費需求。
驗證者、質押服務或治理權過度集中，關鍵參數可被少數實體控制。
橋、錢包、TON Connect、驗證者或核心協議事故造成長期停機或資產損失。

機制與數字查核日：2026-09-28。這是風險拆解，不是買賣建議。

動態基本面

正在讀取動態基本面快照…

可交易場所與流動性評分

正在讀取已核對的主要現貨交易場所…

事件市場

正在讀取人工核准的 Polymarket 事件…

核心業務

TON 是採 PoS、分片與非同步訊息架構的 Layer 1。網路本身不是公司：使用者以 GRAM 支付運算、儲存、訊息與匯入費，驗證者質押並維護共識；TON Foundation、Telegram、錢包、交易所與 dApp 的公司收入不等於鏈上協議收入。

代幣角色

GRAM 是 TON 原生計價與安全資產，用於 gas、儲存、訊息費、驗證者質押、提案費與部分網路服務。名稱由 Toncoin／TON 改為 Gram／GRAM 不改變底層資產、歷史供給或持有人權利。

價值捕獲判讀

交易費部分銷毀，驗證者與委託質押者可承接費用及區塊獎勵，屬直接機制，因此列 A。普通持幣沒有現金流；而且依 30 日代理年化的銷毀約 42.13 萬美元，明顯低於以 0.5% 與查核價格簡化估算的年發行約 4,336.8 萬美元，現況不能稱為淨通縮。

目前狀態：GRAM 已作 TON 原生 gas、儲存與驗證質押資產；費用銷毀由 ConfigParam 5 控制，驗證者取得剩餘費用與區塊獎勵

主要風險

約 0.5% 年通膨與低 fee burn 稀釋未質押持有人
流通量只約資料商總供給 53.55%，非流通供給口徑與實際可售性需持續對帳
Config、費率、burn fraction、區塊獎勵與驗證者集合可經鏈上投票變更
驗證與直接質押門檻高，普通使用者依賴 nominator 或 liquid-staking 合約
Telegram 整合形成單一分發入口、公司政策與監管集中風險
非同步訊息、分片、橋與自訂 VM 增加開發、除錯及跨鏈風險
DefiLlama 50% burn 是第三方方法代理，須持續與鏈上 Param 5 對帳

持續追蹤

GRAM fees、fee burn、block rewards、net issuance 與供給變化
ConfigParam 5 burn fraction、Param 14 block reward、費率與治理提案
驗證者數、總質押、最大實體集中度、nominator 與 liquid-staking 占比
每日付費帳戶、合約、交易與 Telegram Mini Apps 的留存及補貼依賴
流通／總供給、早期 mining wallets、凍結與大型地址移動
橋、TON Connect、錢包、共識升級與重大停機／安全事件
TON／GRAM 更名後交易所、資料商與歷史 ID 是否持續一致

付費者

發送交易、執行智能合約、保存合約狀態、傳遞跨分片訊息及使用 TON DNS／鏈上服務的帳戶會支付 GRAM。服務商可代付 gas，因此終端使用者感受不到 GRAM，不代表底層沒有付費。

收入來源與口徑

DefiLlama 2026-09-28 列 TON 最近 30 日使用者交易費約 69,249 美元，並以 50% 費用銷毀估算 revenue／holders revenue 約 34,629 美元。這是第三方鏈上聚合代理，不是 Foundation 或 Telegram 收入；剩餘費用與區塊新增發行屬驗證者／質押參與者，普通持幣者不會自動收到。

供給與排程解鎖

查核日 2026-09-28；30／90 日數字只計排程 cliff，不代表期間內總流通量不變。「—」表示公開資料無法量化，不是零。

本站快照列流通約 28.1492 億、總供給約 52.5674 億 GRAM，流通／總供給約 53.55%，差約 24.4182 億枚。白皮書的 50 億是初始供給，不是硬上限；驗證者區塊獎勵持續增發，官方驗證者頁稱整體年通膨約 0.5%，費用與違規罰沒則可能銷毀。這不是團隊 cliff 解鎖，且凍結、質押、遺失與資料商流通口徑不能由 total minus circulating 直接推定；無可靠固定 30／90 日排程，故維持 null。

28.15億流通量

53.55%流通比例

—30 日排程解鎖

—90 日排程解鎖

查看本段來源

TON — Become a Validator ↗（2026-09-28）
TON Docs — Network configuration ↗（2026-09-28）
本站 CoinGecko 市場快照 ↗（2026-09-28）

估值與可比限制

查核日 2026-09-28；估值分母及限制以本段說明為準，不將收入倍數當成本益比或預期報酬。

本站快照列 GRAM 1.65 美元、市值約 46.3594 億美元、資料商 FDV 約 86.5744 億美元、排名 29；FDV／市值約 1.87 倍，24 小時成交額約占市值 3.07%。最近 30 日費用代理約 6.92 萬美元，簡單年化約 84.25 萬美元；銷毀代理年化約 42.13 萬美元。以查核價及官方約 0.5% 年通膨簡化估算，新發行現值約 4,336.8 萬美元，銷毀約只覆蓋 0.97%，不能以微小 fee burn 忽略發行。

1.87×FDV／市值

3.07%24h 成交額／市值

50.01%30 日銷毀／費用代理

0.97%年化銷毀／估算發行

同業比較限制：SOL 與 ETH 同樣以原生資產支付 gas 並提供質押收入；ETH 的 base fee 銷毀與發行已可直接逐區塊核對，SOL 則有部分 base fee burn。GRAM 的分片訊息、儲存費、Config 治理與 Telegram 發行入口不同，不能只比較 TPS 或使用者數。

查看本段來源

DefiLlama — TON Fees ↗（2026-09-28）
TON Docs — Transaction fees ↗（2026-09-28）
本站 CoinGecko 市場快照 ↗（2026-09-28）

研究資格與指數資格分流

查核日 2026-09-28 · 研究驗收：通過 · 當期百大門檻：通過

GRAM 同日排名 29，資產類型可進 B50／BQ30 候選；但正式成分仍須同時通過 point-in-time 排名、180 日觀察、30 日成交量、交易場所與事件覆核。歷史管線把 TON／GRAM 視為同一永久身分，2026-06-01 前使用 TON 名稱與 TONUSDT 證據，不重複計算市值。

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