Zcash ZEC

供給與排程解鎖

查核日 2026-09-21；30／90 日數字只計排程 cliff，不代表期間內總流通量不變。「—」表示公開資料無法量化，不是零。

Zcash 共識 `MAX_MONEY` 對應 21,000,000 ZEC；官方經濟頁列現行 75 秒目標區塊與每區塊 1.5625 ZEC。本站 CoinGecko 快照列流通量 16,942,351.7280448 ZEC、總供給 16,944,292.3530448 ZEC，流通量約占硬上限 80.68%，兩欄相差 1,940.625 ZEC；資料商供給不等於各透明與 shielded value pool 的鏈上精確對帳。沒有管理員金鑰可任意增發，但協議仍逐塊發行；按目標間隔估計未來 30／90 日新增約 54,000／162,000 ZEC，實際區塊時間會波動，因此不填成固定 cliff 解鎖。ZIP 214 現行 8%／12% 開發資金流持續至高度 4,406,400，屆時規則仍須按當時生效的共識版本判定。

估值與可比限制

查核日 2026-09-21；估值分母及限制以本段說明為準，不將收入倍數當成本益比或預期報酬。

本站 CoinGecko 快照列 ZEC 現價 1,514.94 美元、流通市值約 256.18 億美元、排名 9，資料商 FDV 約 256.21 億美元；但資料商 FDV／市值僅約 1.0001 倍，與流通量只占 2,100 萬上限約 80.68% 不一致，因此不把該 FDV 當成硬上限估值。以 2,100 萬枚乘現價的上限供給市值代理約 318.14 億美元，約為流通市值 1.24 倍。DefiLlama 最近 30 日 fees 110,787 美元，簡單年化約 134.79 萬美元，市值／年化 fees 約 19,006 倍；同期間年發行代理按現價約 9.96 億美元。fees 屬礦工而非持有人，這些倍數不是 P/E，估值仍取決於隱私需求、流動性、監管可得性、安全預算與供給路徑。

同業比較限制：Monero 以強制隱私、RingCT、stealth address、RandomX 與永久 tail emission 運作；Zcash 同時允許透明與 shielded 交易，採 Equihash ASIC PoW、2,100 萬上限及開發資金流。Bitcoin 同樣使用固定上限與減半，但主鏈交易圖透明、沒有共識開發基金。Litecoin 的 MWEB 是可選擇的 extension block 隱私，隱私模型與 value pool 轉移不同。比較時不能只用交易速度或最大供給，還要檢查預設隱私、匿名集、錢包支援、交易所可得性與安全預算。

研究資格與指數資格分流

查核日 2026-09-21 · 研究驗收：通過 · 當期百大門檻：通過

ZEC 已通過完整研究驗收，同日 CoinGecko 市值排名 9，且不是穩定幣、包裝資產、槓桿代幣或代幣化基金，因此通過當期百大研究與資產類型初篩。隱私幣的交易所下架、司法轄區限制、鏈上資料可觀察性與安全事件屬可投資性及事件風險，不能在類型初篩後忽略；正式納入仍須在每個再平衡日通過 point-in-time 市值、180 日價格、30 日成交量、事件與資料品質規則。

投資理由失效條件

• 零知識證明、value pool、供給稽核或節點實作再出現可導致偽造、隱性通膨、資金不可花費或共識分裂的重大漏洞。
• shielded 交易、錢包支援與匿名集長期停滯，透明交易仍占主導，使核心隱私差異無法形成持續使用需求。
• 交易所下架、法律限制、制裁或託管政策持續壓縮法幣入口、成交深度與可投資性。
• 減半後交易費長期不足，且發行下降造成 Equihash 算力與礦工分散度顯著惡化，增加重組或審查風險。
• 開發基金治理、2-of-3 金鑰、撥款或組織協調失敗，造成資金集中、利益衝突或核心維護中斷。
• Monero、Litecoin MWEB、其他零知識支付或受監管隱私方案在使用、流動性與錢包體驗持續超越 Zcash。